주식 TV나 유튜브를 보면 PER, PBR이라는 단어가 끊임없이 나옵니다. 특히 가치를 따지는 매매 방식에서는 종목을 확인하는 기초 자료로 늘 등장합니다. 그런데 저는 그런 부분까지 봐야 하나 하는 생각에 늘 덮어두고 매매를 바라보는 방식으로 접근했습니다.
좀 더 심플하면서도 제가 쉽게 납득되는 매매를 하고 싶었던 것 같습니다. 주식창을 열고 주식창이 알려주는 가격, 거래량, 차트 정보로만 다가가는 방식으로요. 저만의 방식을 만들고 싶었던 것이겠죠.
그런데 막상 그렇게 매매하다 보니 뭔가 2% 빠져있는 느낌을 자주 받았습니다.
지금까지 외면해 온 숙제
차트만 보고 매매를 해온 시간을 돌아보면 수익보다는 손해를 거듭한 경우가 많았습니다. 거래량과 추세, 캔들 패턴까지 다 확인하고 들어갔는데도 막상 그 종목이 사실은 고평가 된 종목이었거나, 실적이 받쳐주지 않는 종목이었던 경우가 있었습니다. 차트만으로는 보이지 않는 부분이 분명 있었던 것입니다.
이제는 방식을 바꿔서 PER과 PBR을 적극 활용해 기업의 가치를 간단하게라도 확인해보려 합니다. 이미 전문가들은 당연히 확인하고 있겠지만, 저와 같은 주린이들에겐 조금 낯설고 접근하기 쉽지 않은 게 사실입니다. 그래서 오늘은 최대한 쉽게 풀어보려 합니다.
PER이란 무엇인가?
PER은 Price Earning Ratio, 주가수익비율이라고 부릅니다. 한 문장으로 정리하면 "이 회사가 버는 돈에 비해 주가가 얼마나 비싼가"를 나타내는 지표입니다.
계산 방법은 이렇습니다.
PER = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)
예를 들어 어떤 회사의 주가가 10,000원이고 주당순이익이 1,000원이라면 PER은 10입니다. 이 숫자는 "지금 이 회사를 사면 회사가 버는 돈을 기준으로 원금을 회수하는 데 몇 년이 걸리는가"로 쉽게 이해할 수 있습니다. PER이 10이라면 단순 계산으로 10년 치 순이익이 모이면 투자금을 회수할 수 있다는 의미입니다.
PER이 낮다는 건 회사가 버는 돈에 비해 주가가 싸다는 뜻입니다. 저평가됐을 가능성이 있다는 신호입니다.
PER이 높다는 건 회사가 버는 돈에 비해 주가가 비싸다는 뜻입니다. 고평가 됐을 가능성이 있거나, 시장이 그 회사의 미래 성장성을 크게 기대하고 있다는 의미일 수도 있습니다. 성장주는 현재 이익이 적어도 미래 기대감으로 PER이 높게 형성되는 경우가 많습니다.
PBR이란 무엇인가?
PBR은 Price Book-value Ratio, 주가자산비율이라고 부릅니다. 한 문장으로 정리하면 "이 회사가 가진 자산에 비해 주가가 얼마나 비싼가"를 나타내는 지표입니다.
계산 방법은 이렇습니다.
PBR = 주가 ÷ 주당순자산(BPS)
예를 들어 어떤 회사의 주가가 10,000원이고 주당순자산이 20,000원이라면 PBR은 0.5입니다. 이 숫자는 "지금 이 회사가 망해서 자산을 다 나눠 갖는다면 주당 얼마를 받을 수 있는가"와 비교하는 개념으로 이해하면 쉽습니다.
PBR이 1보다 낮다는 건 회사가 가진 자산보다 주가가 더 싸다는 뜻입니다. 회사를 청산해서 자산을 나눠 가지는 것보다 주가가 낮으니 저평가됐을 가능성이 있습니다.
PBR이 1보다 높다는 건 회사가 가진 자산보다 주가가 더 비싸다는 뜻입니다. 시장이 그 회사의 미래 가치나 브랜드, 기술력 같은 자산에 잡히지 않는 가치를 높게 평가하고 있다는 의미일 수 있습니다.
PER과 PBR, 왜 함께 봐야 할까
PER과 PBR을 각각 따로 보면 오해가 생기기 쉽습니다.
PER만 낮다면 이익은 잘 내고 있지만 자산 대비 주가가 비쌀 수 있습니다. PBR만 낮다면 자산은 많지만 실제로 돈을 잘 벌지 못하는 회사일 수 있습니다. 두 지표를 함께 봐야 좀 더 균형 잡힌 시각으로 기업의 가치를 판단할 수 있습니다.
PER도 낮고 PBR도 낮다면 저평가 가능성이 높은 종목일 수 있습니다. 반대로 PER도 높고 PBR도 높다면 시장의 기대감이 크게 반영된 종목이라는 뜻이고, 그 기대에 부응하지 못하면 주가가 크게 흔들릴 수 있는 위험도 함께 갖고 있습니다.
PER과 PBR을 볼 때 주의할 점
여기서 중요한 건 PER과 PBR이 낮다고 무조건 좋은 종목이고, 높다고 무조건 나쁜 종목이라고 단순하게 판단하면 안 된다는 것입니다.
PER이 낮은 종목은 시장에서 외면받는 이유가 있을 수 있습니다. 산업 전망이 어둡거나, 일시적인 이익이라 지속성이 없거나, 어떤 구조적인 문제가 있을 수 있습니다.
PER이 높은 종목도 마찬가지입니다. 성장 가능성이 크고 미래 실적이 좋아질 것으로 기대되는 경우라면 높은 PER이 정당화될 수 있습니다. 반도체, 바이오, IT 같은 성장 산업의 기업들은 전통적으로 PER이 높게 형성되는 경향이 있습니다.
그래서 단순히 숫자만 보고 비교하기보다, 같은 산업 내 경쟁사들과 비교하는 것이 더 의미가 있습니다. 같은 업종 안에서 이 회사의 PER과 PBR이 평균보다 높은지 낮은 지를 봐야 그 숫자가 진짜 의미를 가지게 됩니다.
매수 전에 PER과 PBR을 확인하는 습관 만들기
나의 매매 습관을 완전히 바꾸는 차원에서, PER과 PBR 자료 확인을 매수 전에 꼭 거치는 단계로 추가하려 합니다. 그리고 단순히 숫자만 보는 것이 아니라, 왜 이 기업의 PER과 PBR이 높은지 또는 낮은 지를 좀 더 생각해 보는 시간을 갖는 것이 핵심입니다.
매수 전 체크리스트에 다음 항목을 추가해 보는 것을 추천합니다.
이 종목의 PER이 같은 업종 평균과 비교해 높은지 낮은지 확인합니다. 이 종목의 PBR이 1보다 높은지 낮은지, 그리고 그 이유가 무엇인지 생각해 봅니다. 단순히 숫자가 낮다고 매수하는 것이 아니라, 낮은 이유가 일시적인 악재인지 구조적인 문제인지를 구분해 봅니다.
마치며 — 차트만으로 보이지 않던 2%를 채우는 작업
차트와 거래량만 보던 매매에서 한 발 더 나아가 PER과 PBR이라는 가치 지표를 함께 보기 시작하면 그동안 보이지 않던 부분이 채워지는 느낌이 듭니다. 주식차트를 공부해 가며 PER과 PBR의 수치를 확인하는 습관을 들인다면 어느 정도 경쟁력이 생기지 않을까 생각합니다.
거창하게 재무제표 전체를 분석하라는 것이 아닙니다. 매수 버튼을 누르기 전 딱 한 가지만 추가해 보세요. 이 종목의 PER과 PBR이 얼마인지, 같은 업종 평균과 비교해 어떤지를 한 번 확인하는 것. 그 작은 습관이 차트만 보던 매매에서 한 단계 더 탄탄한 매매로 나아가는 시작이 될 것입니다.
※ 이 글은 개인적인 공부 내용을 정리한 글이며, 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.