재무제표를 보지 않고 매매했던 이유 — 주식 초보가 기업 숫자를 확인하는 순서

주식을 처음 시작했을 때 저에게 재무제표는 차트보다 훨씬 어려운 영역이었습니다. 숫자도 많았고 어떤 항목부터 봐야 하는지도 몰랐습니다. 손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표라는 이름부터 부담스럽게 느껴졌습니다.

 

결국 저는 재무제표 공부를 미룬 채 매매를 시작했습니다. 유튜브에서 본 매매기법이나 주변에서 들은 정보에 관심을 가졌고, 차트가 오를 것처럼 보이면 먼저 매수하기도 했습니다. 당시에는 재무제표를 자세히 몰라도 차트만 잘 보면 매매할 수 있다고 생각했습니다.

 

하지만 손실이 반복되면서 한 가지 의문이 생겼습니다. 저는 차트에서 매수할 자리만 찾고 있었을 뿐, 그 차트를 만든 기업이 어떤 상태인지 거의 확인하지 않고 있었습니다. 그렇다고 지금 제가 재무제표를 정확히 분석할 수 있는 수준이라는 뜻은 아닙니다. 여전히 모르는 항목이 많고 숫자의 의미가 바로 이해되지 않을 때도 있습니다.

 

그래서 이번 글은 재무제표를 완벽하게 분석하는 방법이 아니라, 재무제표를 피했던 제가 관심 기업의 숫자를 어떤 순서로 확인하려고 하는지 정리한 기록입니다.

재무제표가 어려워 매매기법부터 찾았다

차트로 관심종목을 찾은 뒤 기업의 재무 숫자를 함께 확인하는 과정

처음에는 주식 공부를 시작하면 재무제표부터 알아야 한다고 생각했습니다. 하지만 막상 표를 열어보면 많은 숫자가 한꺼번에 나왔고, 어느 숫자가 좋은 것인지 판단하기 어려웠습니다. 업종마다 기준이 다르다는 설명까지 접하면 시작하기도 전에 포기하고 싶었습니다.

반면 차트는 가격이 오르고 내리는 모습이 바로 보였습니다. 이동평균선과 거래량 같은 지표도 재무제표보다 눈에 잘 들어왔습니다. 그래서 저는 어려운 재무제표를 뒤로 미루고 당장 사용할 수 있을 것처럼 보이는 매매기법을 먼저 찾았습니다.

문제는 종목을 매수한 뒤였습니다. 주가가 내려가면 왜 내려가는지 알지 못했고, 기업의 실적이나 재무 상태에 변화가 생긴 것인지도 확인하지 못했습니다. 처음 매수한 이유가 막연했기 때문에 보유할 이유와 정리할 이유도 분명하지 않았습니다.

돌이켜보면 재무제표를 보지 않았다는 사실 하나가 모든 손실의 원인이었다고 단정할 수는 없습니다. 높은 가격에서 추격하거나 손절 기준을 지키지 못한 문제도 있었습니다. 다만 기업에 대한 기본적인 확인 없이 차트와 기대만으로 매수했던 습관이 판단을 더 어렵게 만든 것은 분명했습니다.

재무제표는 매수 신호가 아니라 확인 과정이었다

예전에는 재무제표를 공부하면 좋은 종목을 골라내는 정답을 얻을 수 있을 것이라고 생각했습니다. 매출과 이익이 늘면 매수하고, 부채가 많으면 제외하는 식으로 간단한 기준이 있을 것 같았습니다.

하지만 공부를 시작해 보니 숫자 하나만으로 기업을 판단하기는 어려웠습니다. 매출이 늘어도 이익이 줄 수 있고, 영업이익이 흑자여도 실제 현금흐름은 다르게 움직일 수 있었습니다. 부채비율도 숫자가 높다는 사실만 볼 것이 아니라 업종과 이전 흐름, 기업이 부채를 감당할 수 있는지를 함께 살펴볼 필요가 있었습니다.

그래서 지금은 재무제표를 매수 버튼을 눌러주는 신호로 생각하지 않으려고 합니다. 차트에서 관심종목을 찾았다면 그 기업의 매출과 이익, 부채와 현금흐름에서 제가 놓친 위험은 없는지 확인하는 과정으로 사용하려고 합니다.

좋은 재무제표가 주가 상승을 보장하는 것도 아니고, 한 항목이 좋지 않다고 주가가 반드시 하락하는 것도 아닙니다. 재무제표를 확인하는 목적은 미래 가격을 맞히는 것이 아니라, 무엇을 모른 채 매수하고 있는지를 줄이는 데 있다고 생각합니다.

처음에는 다섯 가지 질문만 확인하려고 한다

처음부터 재무제표의 모든 항목을 이해하려고 하니 다시 미루게 됐습니다. 그래서 지금은 관심 기업을 볼 때 아래 다섯 가지 질문부터 확인하려고 합니다.

1. 매출액은 최근 몇 년 동안 어떻게 움직였는가?
   매출액은 기업이 사업을 통해 벌어들인 전체 금액을 보여줍니다. 저는 한 해의 숫자만 보기보다 최근 몇 년 동안 매출이 늘고 있는지, 줄고 있는지, 큰 변화 없이 유지되는지를 먼저 살펴보려고 합니다.
   매출이 증가했다고 바로 좋은 기업이라고 판단하지는 않습니다. 매출이 늘어난 이유가 본업의 성장인지 일시적인 영향인지까지는 별도로 확인해야 하기 때문입니다. 그래도 기업의 사업 규모가 어떤 방향으로 움직이는지 살펴보는 첫 질문으로 사용하고 있습니다.
2. 영업이익은 본업에서 이익을 내고 있는가?
   매출이 늘어도 비용이 더 많이 증가하면 영업이익은 줄어들 수 있습니다. 그래서 매출액을 본 다음에는 영업이익이 함께 증가했는지 확인하려고 합니다.
   특히 영업이익이 흑자에서 적자로 바뀌었거나 적자가 계속되고 있다면 그 이유를 더 찾아볼 필요가 있다고 생각합니다. 반대로 한 번 흑자로 돌아섰다는 사실만으로 회복이 끝났다고 단정하지 않고, 다음 실적에서도 흐름이 이어지는지 관찰하려고 합니다.
3. 순이익이 영업이익과 크게 다른 이유는 무엇인가?
   처음에는 영업이익과 순이익을 비슷한 숫자로 생각했습니다. 하지만 영업이익은 기업의 주된 영업활동에서 발생한 이익이고, 순이익에는 이자비용과 세금, 일회성 손익 등 다른 항목도 반영될 수 있다는 것을 공부했습니다.
   두 숫자가 크게 다르다면 어느 쪽이 맞는지를 고르기보다 왜 차이가 생겼는지 확인하려고 합니다. 일회성 이익으로 순이익이 크게 증가했는지, 이자비용이나 다른 손실 때문에 순이익이 줄었는지를 살펴보는 것입니다.
4. 부채는 이전보다 빠르게 늘고 있는가?
   저는 예전에는 부채가 있으면 나쁜 기업이라고 단순하게 생각했습니다. 하지만 기업은 사업과 투자를 위해 부채를 사용할 수 있으므로 부채가 있다는 사실만으로 결론을 내리기는 어렵다고 생각하게 됐습니다.
   지금은 부채비율 한 번의 숫자보다 최근 몇 년 동안 부채가 계속 늘고 있는지, 이자를 감당할 만한 이익을 내고 있는지 함께 확인하려고 합니다. 부채비율에 대한 세부 내용은 별도의 글에서 다시 살펴보고 있습니다.
   ▶ 주식 초보가 부채 비율을 다시 공부한 이유 - 부채가 많고 적음은 어떻게 살펴볼까?
5. 기업의 현금은 실제로 어떻게 움직이고 있는가?
   장부상 이익이 발생했다고 해서 현금이 같은 만큼 늘어나는 것은 아니라는 점도 뒤늦게 알게 됐습니다. 그래서 영업활동현금흐름이 어떤 방향으로 움직이는지 살펴보려고 합니다.
   아직 현금흐름표의 모든 항목을 해석하지는 못합니다. 우선 본업에서 현금이 들어오고 있는지, 투자와 차입으로 현금이 어떻게 변했는지를 큰 흐름으로 확인하는 수준입니다. 이해하지 못한 변화가 있다면 추측해서 결론을 내리지 않고 사업보고서나 관련 공시를 다시 찾아보려고 합니다.

숫자를 확인할 때 한 해의 결과만 보지 않으려고 한다

재무제표를 처음 볼 때는 가장 최근 숫자 하나만 확인했습니다. 흑자이면 괜찮고 적자이면 좋지 않다고 단순하게 나누기 쉬웠습니다.

지금은 가능하면 최근 3~4년의 흐름을 함께 살펴보려고 합니다. 매출과 영업이익이 꾸준히 증가하는지, 흑자와 적자를 반복하는지, 부채가 빠르게 늘고 있는지, 영업활동현금흐름이 계속 좋지 않은지를 비교하기 위해서입니다.

분기 실적도 한 번의 결과만으로 판단하지 않으려고 합니다. 특정 분기에 비용이 집중되거나 일시적인 이익이 반영될 수도 있기 때문입니다. 숫자가 크게 달라졌다면 좋다거나 나쁘다고 먼저 결론 내리기보다, 이전 기간과 무엇이 달라졌는지를 확인하는 질문부터 남기려고 합니다.

제가 기록하려는 항목은 복잡하지 않습니다.

 

       확인 항목                                           기록할 내용

매출액	최근 몇 년 동안 증가·감소·정체 중 어느 흐름인가?
영업이익	본업에서 흑자를 내고 있으며 흐름이 유지되는가?
순이익	영업이익과 차이가 크다면 어떤 항목 때문인가?
부채	부채 규모와 비율이 이전보다 빠르게 늘고 있는가?
현금흐름	본업에서 실제 현금이 들어오고 있는가?
추가 질문	이해하지 못한 변화와 확인해야 할 공시는 무엇인가?

차트를 먼저 보더라도 기업 숫자를 건너뛰지 않으려고 한다

저는 현재 상승추세 안에서 조정을 받는 종목을 살펴보는 눌림목 매매를 공부하고 있습니다. 그래서 종목을 처음 볼 때는 최근 2~3개월의 가격 흐름과 현재 위치, 20일선의 방향, 조정 과정과 거래량을 먼저 살펴보는 경우가 많습니다.

하지만 차트 조건이 맞는다고 바로 매수 후보로 결정하지는 않으려고 합니다. 관심종목으로 남길 이유가 있다면 그다음에는 기업의 최근 실적과 재무 상태를 확인합니다. 재무제표가 좋다는 이유로 차트의 좋지 않은 위치를 무시하지 않고, 차트가 좋아 보인다는 이유로 기업의 위험을 건너뛰지도 않으려는 것입니다.

현재 제가 연습하려는 순서는 다음과 같습니다.

상승 흐름 확인 → 현재 가격 위치 확인 → 눌림과 거래량 확인 → 기준저점 확인 → 최근 매출·이익·부채·현금흐름 확인 → 이해하지 못한 변화는 공시 원문 확인 → 매수 여부와 비중 판단

이 순서가 모든 투자자에게 맞는 방법이라고 생각하지는 않습니다. 아직 재무제표를 배우는 단계인 제가 차트만 보고 서두르는 일을 줄이기 위해 만든 확인 순서입니다.

재무제표를 확인했다고 매수해야 하는 것은 아니다

재무제표를 확인한 뒤에도 판단이 어려운 기업이 있을 수 있습니다. 숫자가 좋아지고 있지만 일시적인 변화인지 구분하기 어렵거나, 부채가 증가한 이유를 제가 이해하지 못할 수도 있습니다.

예전에는 모르는 부분이 있어도 차트가 좋아 보이면 먼저 매수하고 나중에 알아보려고 했습니다. 지금은 이해하지 못한 부분이 중요하다고 판단되면 매수를 보류하는 것도 하나의 선택으로 생각하려고 합니다.

또한 재무제표에서 특별한 문제를 찾지 못했다고 해서 매수 조건이 완성된 것도 아닙니다. 현재 가격이 상승 구간의 상단에 있거나 손절 기준을 가까이 정하기 어렵다면 기다릴 수 있습니다. 재무제표는 기업을 확인하는 과정이고, 매수 위치와 위험 관리는 별도로 판단해야 하기 때문입니다.

마치며 — 모든 숫자를 아는 것보다 확인을 건너뛰지 않으려고 한다

저는 아직 재무제표를 능숙하게 분석하지 못합니다. 처음 보는 항목이 나오면 뜻부터 다시 찾아봐야 하고, 숫자가 달라진 이유를 공시에서 찾는 것도 어렵게 느껴질 때가 있습니다.

그래도 예전과 달라지고 싶은 부분은 분명합니다. 어렵다는 이유로 재무제표를 전혀 보지 않은 채 매수하지 않는 것입니다. 매출과 영업이익, 순이익, 부채와 현금흐름부터 확인하고, 제가 이해하지 못한 부분은 질문으로 남기려고 합니다.

재무제표를 확인하는 목적은 좋은 종목을 한 번에 찾아내는 것이 아니라, 제가 무엇을 확인했고 무엇을 모르는지를 구분하는 데 있다고 생각합니다. 앞으로 관심종목을 살펴볼 때도 차트와 기업의 숫자를 따로 떼어놓지 않고, 두 가지에서 확인한 사실을 함께 기록하는 연습을 이어가려고 합니다.

★ 이 글은 주식 초보인 제가 재무제표를 공부하며 느낀 점과 현재 확인하려는 순서를 정리한 개인적인 기록입니다. 특정 종목이나 투자 방법을 권유하는 전문적인 금융 조언이 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.