뉴스나 유튜브, 라디오에서 나오는 전문가분들이 한결같이 "현금흐름이 좋은 기업을 선정해서 투자해야 한다"라고 말씀하시는 걸 귀에서 피가 날 정도로 들어왔던 것 같습니다.
이익만큼 중요한 것이 실제 현금 유입
전문가들의 조언도 있었지만, 저 나름대로 조금씩 재무제표를 공부해 보니 이익 자체도 중요하지만 실제로 현금이 회사에 들어오고 있는지 확인하는 것도 굉장히 중요하다는 걸 알게 되었습니다. 저처럼 재무제표가 아직 익숙하지 않은 주식 초보라면, 모든 숫자를 하나하나 다 이해하려고 애쓰기보다는 현금흐름의 기본 구조부터 차근차근 이해하는 것이 훨씬 편한 접근법인 것 같습니다.
현금흐름이란 무엇일까
현금흐름은 말 그대로 회사에 현금이 들어오고 나가는 흐름을 의미합니다. 작은 가게를 운영하는 상황에 빗대어 생각하면 이해하기 쉽습니다. 장부에는 이번 달 매출이 1,000만 원으로 기록되어 있어도, 손님들이 외상으로 구매한 뒤 아직 대금을 지불하지 않았다면 실제 통장에는 그 1,000만 원이 들어오지 않은 상태일 수 있습니다.
기업도 마찬가지입니다. 회계상으로는 매출과 이익이 발생했다고 기록되어 있더라도, 실제 현금이 그 시점에 바로 들어오는 것은 아닐 수 있습니다. 그래서 재무제표에서는 손익계산서와는 별도로 현금흐름표라는 항목을 따로 확인할 수 있습니다.
현금흐름표를 구성하는 세 가지
처음 현금흐름표를 접하면 숫자가 많아서 어렵게 느껴집니다. 하지만 초보 투자자라면 우선 세 가지 이름부터 기억하면 됩니다.
- 영업활동 현금흐름
- 투자활동 현금흐름
- 재무활동 현금흐름
현금흐름표는 실제로 어디서 확인할 수 있을까
이론은 어느 정도 이해했는데, 그럼 실제로 이 현금흐름표를 어디서 확인할 수 있는지도 함께 정리해 봤습니다.
첫 번째, 네이버페이 증권입니다. 종목을 검색한 뒤 종목분석 → 재무분석 → 현금흐름표 순서로 들어가면 확인할 수 있습니다. 저 같은 초보자가 간단하게 확인하기에는 가장 접근하기 편한 방법이었습니다.
두 번째, DART 전자공시시스템입니다. 회사를 검색한 뒤 사업보고서나 분기·반기보고서를 열어 재무제표 안의 현금흐름표를 확인하는 방식입니다. 이건 회사가 실제로 공시한 원본 자료이다 보니, 조금 더 정확하게 확인하고 싶을 때 유용한 것 같습니다.
세 번째, 평소 쓰시는 MTS나 HTS입니다. 대부분 종목정보 → 기업정보 또는 재무 메뉴 안에 현금흐름 항목이 따로 마련되어 있어서, 굳이 다른 사이트를 오가지 않아도 바로 확인이 가능합니다.
처음엔 딱 세 가지만 찾아보면 된다
현금흐름을 공부하는 초반 단계라면, 처음부터 모든 숫자를 다 이해하려고 애쓸 필요는 없다고 생각합니다. 현금흐름표를 열었을 때 딱 세 가지 항목만 먼저 찾아보면 됩니다.
| 항목 | 초보자 해석 |
|---|---|
| 영업활동현금흐름 | 실제 사업으로 현금을 벌고 있는가 |
| 투자활동현금흐름 | 설비, 공장, 투자 등에 돈을 쓰고 있는가 |
| 재무활동현금흐름 | 돈을 빌리거나 갚고 있는가 |
세 가지 조합으로 기업의 상태를 대략 읽어보기
앞서 이야기했던 것처럼, 현금흐름이 좋은 기업을 찾을 때는 가장 먼저 영업활동현금흐름이 플러스인지를 확인하는 것이 우선이라고 생각합니다.
예를 들어 영업은 플러스, 투자는 마이너스, 재무도 마이너스인 조합이라면, 사업을 통해 현금을 벌어들이면서 그 돈으로 투자도 하고 빚도 갚아나가고 있다는 의미로 볼 수 있어서 비교적 안정적인 흐름이라고 생각합니다.
반대로 영업은 마이너스, 투자도 마이너스, 재무는 플러스인 조합이라면 이야기가 달라집니다. 이 경우는 정작 사업 자체에서는 현금이 계속 빠져나가고 있는데, 투자에도 돈을 쓰면서 외부에서 자금을 계속 조달하고 있다는 뜻이기 때문에, 왜 이런 구조가 나타나는지 한 번 더 자세히 들여다봐야 하는 기업이라고 생각합니다.
이렇게 세 가지 현금흐름의 방향을 조합해서 보는 것만으로도, 겉으로 드러나지 않는 기업의 실제 자금 사정을 조금 더 입체적으로 이해할 수 있게 되는 것 같습니다.
제가 확인하는 현금흐름 체크리스트
저는 아직 재무제표를 배우는 단계이기 때문에 복잡하게 분석하지는 않습니다. 기업을 볼 때는 아래 다섯 가지 정도만 확인하고 있습니다.
- 영업활동 현금흐름이 플러스인가
- 최근 몇 년 동안 영업현금흐름이 꾸준한 흐름을 보이는가
- 순이익과 영업현금흐름이 너무 크게 차이 나지는 않는가
- 투자활동 현금흐름이 마이너스라면 그 투자 이유가 무엇인가
- 재무활동 현금흐름을 통해 부채가 계속 늘어나고 있지는 않은가
이 다섯 가지만 살펴봐도 현금흐름표가 예전보다 훨씬 덜 어렵게 느껴졌습니다.
처음엔 어려운 용어였지만 지금은 간단하게 이해합니다
현금흐름이라는 말을 처음 접했을 때는 또 하나의 어려운 재무 용어가 생겼다고 생각했습니다. 하지만 지금은 아주 간단하게 정리해서 받아들이고 있습니다. 결국 기업이 장부상으로만 돈을 벌고 있는 것인지, 아니면 실제 현금도 함께 잘 들어오고 있는지를 확인하는 작업이라는 것입니다.
특히 영업활동 현금흐름이 꾸준히 플러스를 유지하는 기업이라면, 본업에서 실제로 현금을 만들어내고 있다는 신호로 볼 수 있습니다.
영업현금흐름 하나만 보고 판단해서는 안 된다
물론 영업현금흐름이 좋다는 이유 하나만으로 좋은 주식이라고 단정 지어서는 안 됩니다. 투자활동과 재무활동 현금흐름도 함께 살펴보고, 매출, 영업이익, 순이익, 부채비율까지 종합적으로 확인하는 것이 중요합니다.
마무리하며
저 역시 아직 현금흐름표의 모든 항목을 완벽하게 이해하지는 못합니다. 하지만 예전처럼 숫자가 많다는 이유만으로 그냥 지나치지는 않으려고 합니다. 앞으로 기업을 살펴볼 때는 "이 회사는 장부상 이익만 내고 있는가, 아니면 실제 현금도 잘 벌고 있는가?"라는 질문을 스스로에게 한 번 더 던져보려고 합니다. 주식 초보인 저에게 현금흐름 공부는 차트 밖에서 기업을 조금 더 제대로 바라보기 위한 또 하나의 소중한 과정이라고 생각합니다.
★ 이 글은 투자 권유가 아닌, 주식 초보인 제가 공부하며 느낀 점을 정리한 개인적인 기록입니다. 전문적인 조언이 아니니 참고용으로만 봐주시고, 투자 판단은 본인 책임 하에 신중히 하시길 바랍니다.