주식 초보가 부채 비율을 다시 공부한 이유 — 부채가 많고 적음은 어떻게 살펴볼까?

재무제표를 공부하면서 매출과 영업이익, 순이익을 살펴보고 ROE까지 하나씩 알아가다 보니 기업의 숫자를 보는 방법이 조금씩 달라지기 시작했습니다.

 

처음에는 기업이 얼마나 많은 매출과 이익을 내고 있는지가 가장 중요하다고 생각했습니다. 그런데 ROE를 공부하면서 자기 자본과 부채의 관계를 다시 살펴보다 보니 또 하나 자주 보이는 숫자가 있었습니다.

 

바로 부채비율이었습니다. 처음에는 이름 그대로 기업이 빚을 얼마나 가지고 있는지를 보여주는 숫자 정도로 생각했습니다.

 

그래서 부채비율이 낮으면 안전한 기업이고 높으면 위험한 기업이라고 단순하게 구분하면 되는 것인지 궁금했습니다. 부채비율은 낮을수록 좋은 걸까? 몇 퍼센트부터 부채가 많다고 봐야 할까? 부채비율이 높은 기업은 피해야 하는 걸까? 이런 궁금증이 생기면서 부채비율을 다시 공부하게 됐습니다.

 

알아보니 부채비율은 단순히 기업의 부채가 많고 적음을 보여주는 숫자로만 보기보다 부채와 자기 자본의 관계를 살펴보는 지표에 가까웠습니다.

 

기업은 자기 자본만으로 사업을 운영하는 것이 아니라 필요에 따라 외부에서 자금을 조달해 사업을 운영할 수도 있습니다.

따라서 부채가 있다는 사실만으로 기업의 상태가 좋거나 나쁘다고 판단하기는 어렵다는 것을 알게 됐습니다.

 

반대로 부채비율이 낮다는 이유만으로 기업의 재무 상태가 항상 좋다고 생각할 수도 없었습니다. 결국 중요한 것은 부채비율이 몇 퍼센트인가?라는 숫자 하나보다 부채와 자기 자본이 어떻게 변하고 있고, 왜 그런 변화가 나타났는지를 함께 살펴보는 것이라는 생각이 들었습니다.

 

같은 부채비율이라도 기업이 하는 사업이나 자본구조에 따라 의미가 달라질 수 있기 때문에 다른 기업과 비교할 때도 사업 특성을 함께 생각할 필요가 있었습니다.

 

한 기간의 숫자만 보고 판단하는 습관도 바꾸려고 합니다. 이전 기간과 비교해 부채비율이 비슷한 흐름을 보이고 있는지, 갑자기 크게 높아지거나 낮아졌는지 살펴보고 변화가 크다면 부채와 자기 자본 가운데 무엇이 달라졌는지를 확인해보려고 합니다.

 

제가 부채비율을 볼 때 생각하려는 순서는 복잡하게 만들지 않으려고 합니다. 부채비율의 의미 이해 → 이전 기간과 흐름 비교 → 부채와 자기 자본 변화 확인 → 비슷한 사업을 하는 기업과 비교 → 변화가 크다면 이유 찾아보기 → 다른 재무정보와 함께 살펴보기 그리고 부채비율을 직접적인 매수와 매도의 신호로 사용하지 않으려고 합니다.

 

제가 공부하고 있는 눌림목 매매에서는 상승 흐름과 현재 가격 위치, 조정 과정과 손절 기준 등 제가 정한 매매 기준을 먼저 확인하고, 부채비율은 관심을 가진 기업의 재무구조를 조금 더 이해하기 위한 자료로 활용하려고 합니다.

 

이번 글에서는 부채비율이 무엇을 의미하는지부터 시작해 숫자가 높거나 낮을 때 무엇을 함께 확인해야 하는지, 기업마다 부채비율에 차이가 나는 이유는 무엇인지 주식 초보의 입장에서 하나씩 정리해보려고 합니다.

부채와 자기자본의 관계를 통해 부채비율의 의미와 변화 원인을 살펴보는 모습.

부채비율은 무엇을 비교하는 숫자일까?

부채비율이라는 이름을 처음 봤을 때는 기업이 가진 자산 가운데 부채가 얼마나 되는지를 나타내는 숫자라고 생각했습니다.

 

하지만 계산 구조를 살펴보니 제가 생각했던 것과 조금 달랐습니다. 일반적으로 부채비율은 다음과 같이 계산합니다. 부채비율 = 부채총계 ÷ 자본총계 × 100 여기서 중요한 것은 부채를 자산과 비교하는 것이 아니라 자본과 비교한다는 점이었습니다.

 

앞에서 재무상태표와 ROE를 공부하면서 알게 된 관계를 다시 떠올려봤습니다. 자산 = 부채 + 자본 기업이 보유한 자산이 모두 자기 자본으로 마련된 것은 아닙니다.

 

외부에 갚아야 할 의무에 해당하는 부채도 있고, 자산에서 부채를 제외하고 남는 자본도 있습니다. 부채비율은 이 가운데 기업의 부채가 자본에 비해 어느 정도인지를 비율로 살펴보는 숫자라고 이해했습니다.

 

예를 들어 아주 단순하게 자본총계가 100억 원이고 부채총계도 100억 원인 기업이 있다고 가정해 봤습니다. 계산하면 다음과 같습니다.

 

100억 원 ÷ 100억 원 × 100 = 100% 부채비율 100%라는 것은 이 예에서 부채총계가 자본총계와 같은 규모라는 뜻이었습니다.

 

처음에는 100%라는 숫자만 보면 기업 자산 전체가 빚이라는 뜻처럼 느껴질 수도 있었습니다. 하지만 그렇지 않았습니다. 이 기업을 단순하게 생각하면 부채 100억 원과 자본 100억 원으로 총 200억 원의 자산이 있는 구조입니다.

 

따라서 부채비율 100%를 자산의 100%가 부채다라고 이해하면 안 된다는 것을 알게 됐습니다. 이번에는 자본총계가 100억 원이고 부채총계가 200억 원이라고 가정해 봤습니다.

 

200억 원 ÷ 100억 원 × 100 = 200% 이 경우 부채비율 200%는 부채가 자본의 두 배 규모라는 의미로 이해할 수 있었습니다.

 

반대로 자본총계가 200억 원이고 부채총계가 100억 원이라면 부채비율은 50%가 됩니다. 이렇게 숫자를 직접 비교해 보니 부채비율의 기본 구조가 조금 더 쉽게 보였습니다.

 

부채비율이 높아진다는 것은 부채와 자본의 관계가 달라졌다는 뜻이었습니다. 여기서 제가 조심하려는 부분도 있습니다.

부채비율이 높아졌다고 해서 반드시 부채가 증가했다고 단정할 수는 없다는 점입니다.

 

분자인 부채가 증가하면서 부채비율이 높아질 수도 있지만, 부채에 큰 변화가 없더라도 분모인 자본이 감소하면 부채비율이 높아질 수 있기 때문입니다.

 

반대로 부채비율이 낮아졌다고 해서 반드시 부채를 많이 갚았다고 생각할 수도 없었습니다. 부채가 감소해서 낮아졌을 수도 있지만 자본이 증가하면서 비율이 낮아졌을 수도 있기 때문입니다.

 

이 부분은 앞에서 ROE를 공부했을 때와 비슷하게 느껴졌습니다. ROE 역시 숫자가 변했을 때 순이익과 자기 자본 가운데 무엇이 달라졌는지를 살펴봤듯이, 부채비율도 결과로 나타난 비율만 보기보다 부채와 자본이 각각 어떻게 변했는지를 함께 확인해야 한다고 생각했습니다. 그래서 부채비율을 보면서 제가 먼저 기억하려는 것은 복잡하지 않습니다.

 

부채비율 = 부채와 자본의 관계를 보여주는 비율 우선 이 구조부터 정확하게 이해하고, 숫자가 높고 낮다는 이유만으로 기업의 상태를 바로 판단하지 않으려고 합니다.

 

그렇다면 자연스럽게 다음 궁금증이 생겼습니다. 부채가 많고 적다는 것보다 더 중요하게 확인해야 하는 것은 무엇일까? 부채가 있다는 사실 자체보다 기업이 그 부담을 어떻게 감당하고 있는지를 함께 살펴볼 필요가 있었습니다.

부채비율만으로 기업의 부담을 판단할 수 있을까?

부채비율의 계산 구조를 알고 나니 처음에는 숫자가 낮은 기업일수록 재무적으로 더 안정적인 것이 아닐까 생각했습니다.

부채가 자본에 비해 적다면 그만큼 기업이 부담해야 할 빚도 적다고 생각했기 때문입니다.

 

하지만 부채비율을 공부하면서 부채가 있다는 사실이나 부채비율 하나만으로 기업이 실제로 어느 정도의 부담을 가지고 있는지를 모두 판단하기는 어렵다는 것을 알게 됐습니다.

 

기업은 사업을 운영하면서 여러 이유로 부채를 사용할 수 있습니다. 새로운 설비를 마련하거나 사업을 확대하기 위해 자금을 조달할 수도 있고, 상품을 매입하거나 일상적인 영업활동을 하는 과정에서도 여러 형태의 부채가 발생할 수 있습니다.

 

그래서 저는 부채가 있다 = 문제가 있다고 단순하게 생각하지 않으려고 합니다. 중요한 것은 어떤 부채를 가지고 있고, 그 부담을 기업이 어떻게 감당하고 있는지를 함께 살펴보는 것에 더 가깝다고 생각했습니다.

 

여기서 한 가지 주의할 점도 있었습니다. 부채비율은 부채총계와 자본총계의 관계를 보여주는 지표이지, 기업의 빚 상환 능력을 직접 측정해 주는 숫자는 아니라는 점입니다.

 

같은 부채비율을 가진 기업이라도 실제 상황은 서로 다를 수 있습니다. 기업이 벌어들이는 이익과 현금의 흐름이 다를 수 있고, 보유하고 있는 부채의 성격이나 만기도 다를 수 있기 때문입니다.

 

예를 들어 기업이 꾸준히 이익을 내고 있다고 해도 실제 현금의 움직임은 다르게 나타날 수 있다는 것을 앞에서 현금흐름을 공부하면서 알게 됐습니다.

 

그래서 부채비율을 볼 때도 가능하면 영업활동에서 현금이 어떻게 들어오고 나가고 있는지를 함께 살펴보려고 합니다.

부채 때문에 발생하는 비용도 생각해 볼 필요가 있었습니다.

 

기업이 차입금을 사용한다면 이자비용이 발생할 수 있습니다. 이자비용이 커지면 기업의 이익에도 영향을 줄 수 있기 때문에 부채 규모만 보는 것에서 끝내지 않고 금융비용의 변화도 함께 확인해보려고 합니다.

 

모든 부채가 같은 성격을 가지고 있는 것도 아니었습니다. 재무상태표에는 차입금뿐 아니라 매입채무처럼 영업활동 과정에서 발생하는 부채 등 여러 항목이 포함될 수 있습니다.

 

따라서 부채총계가 얼마인가? 만 확인하기보다 눈에 띄는 변화가 있다면 어떤 부채 항목이 증가하거나 감소했는지를 조금 더 살펴보는 것이 필요하다고 생각했습니다.

 

갚아야 하는 시점도 중요할 수 있습니다. 기업의 부채 가운데 비교적 가까운 시기에 갚아야 할 의무와 더 긴 기간에 걸쳐 갚아야 할 의무는 기업이 느끼는 자금 부담이 같다고 보기 어렵기 때문입니다.

 

그래서 필요하다면 유동부채와 비유동부채가 어떻게 구성되어 있는지도 함께 확인해보려고 합니다. 이렇게 생각하고 나니 부채비율이 몇 퍼센트면 안전한가?라는 질문 하나만으로는 기업의 상황을 충분히 이해하기 어렵다는 생각이 들었습니다.

 

부채비율이 낮더라도 기업의 영업이나 현금흐름이 좋지 않을 수 있고, 반대로 부채비율이 상대적으로 높더라도 그 숫자 하나만으로 기업의 전체 상황을 판단하기는 어렵기 때문입니다.

 

그렇다고 제가 지금 단계에서 부채의 모든 항목과 상환 능력을 정확하게 분석하려는 것은 아닙니다. 우선은 부채비율에서 눈에 띄는 변화가 나타났을 때 다음과 같은 질문을 해보려고 합니다.

 

부채가 실제로 증가했을까? → 어떤 부채가 변했을까? → 이자비용에는 변화가 있을까? → 영업활동 현금흐름은 어떻게 움직이고 있을까? → 가까운 시기에 부담해야 할 부채에는 큰 변화가 없을까? 처음에는 부채비율이라는 숫자 하나로 기업이 안전한지 위험한지를 구분하고 싶었습니다.

 

하지만 공부하면서 이제는 부채비율을 결론으로 보기보다 기업의 재무구조를 조금 더 살펴보게 만드는 출발점으로 활용하는 편이 저에게는 더 이해하기 쉬웠습니다.

 

그렇다면 다른 기업과 부채비율을 비교할 때는 어떨까요? 단순히 부채비율이 더 낮은 기업을 찾기보다 서로 비슷한 사업을 하는 기업끼리 비교해야 하는 이유도 알아볼 필요가 있었습니다.

부채비율은 비슷한 사업을 하는 기업과 비교해 보기로 했다

부채비율을 공부하면서 처음에는 여러 기업의 숫자를 나란히 놓고 비교하면 어느 기업의 재무구조가 더 안정적인지 쉽게 알 수 있을 것이라고 생각했습니다.

예를 들어 A기업의 부채비율이 60%이고 B기업이 150%라면 숫자가 낮은 A기업을 더 긍정적으로 볼 수 있지 않을까 생각한 것입니다.

하지만 기업마다 하는 사업이 다르고 사업을 운영하는 데 필요한 자산과 자금조달 방식도 다를 수 있다는 점을 생각하니 부채비율 숫자만으로 단순하게 비교하기는 어렵다는 것을 알게 됐습니다.

어떤 사업은 공장이나 생산설비처럼 많은 자산이 필요할 수 있고, 어떤 사업은 상대적으로 적은 설비로 운영될 수도 있습니다.

기업이 사업을 운영하면서 자금을 조달하는 방법에도 차이가 있을 수 있습니다. 이런 차이는 결국 기업의 부채와 자본의 구성에도 영향을 줄 수 있기 때문에 서로 사업 특성이 크게 다른 기업의 부채비율을 그대로 비교하는 것은 조심해야 한다고 생각했습니다.

 

그래서 부채비율을 비교할 때는 가능하면 비슷한 업종이나 비슷한 사업구조를 가진 기업부터 살펴보려고 합니다. 그렇다고 같은 업종에 속해 있다는 이유만으로 부채비율을 바로 비교해 결론을 내리려는 것은 아닙니다.

 

같은 업종의 기업이라도 사업 규모와 성장 단계, 투자 계획, 자산 구성, 자금조달 방식 등이 서로 다를 수 있기 때문입니다.

예를 들어 같은 업종의 두 기업 가운데 한 기업의 부채비율이 더 높다면 저는 우선 높으니까 위험하다고 판단하기보다 왜 두 기업의 부채와 자본 구조에 차이가 생겼는지를 살펴보려고 합니다.

 

한 기업이 새로운 설비나 사업 확장을 위해 자금을 조달하면서 부채가 증가했을 수도 있습니다. 반대로 다른 기업은 이익이 쌓이면서 자본이 증가해 부채비율이 상대적으로 낮아졌을 수도 있습니다.

 

이렇게 보면 두 기업의 부채비율 차이는 단순히 부채의 많고 적음만으로 만들어지는 것이 아니라 부채와 자본 양쪽의 변화에서 나타날 수 있다는 것을 알 수 있었습니다.

 

그래서 기업 간 비교를 할 때도 부채비율 숫자만 나란히 놓지 않으려고 합니다. 먼저 부채총계와 자본총계가 각각 어떻게 구성되어 있는지 살펴보고, 이전 기간과 비교해 어느 쪽에서 큰 변화가 나타났는지도 확인해보려고 합니다.

 

부채가 크게 늘었다면 어떤 항목이 증가했는지 살펴보고, 차입금이 증가했다면 이자비용이나 현금흐름에는 어떤 변화가 있는지도 연결해서 생각해 볼 수 있습니다.

 

자본이 크게 달라졌다면 그 이유 역시 확인해 볼 필요가 있다고 생각합니다. 한 기업 안에서의 시간에 따른 변화도 기업 간 비교만큼 중요하게 보려고 합니다.

 

예를 들어 같은 업종의 다른 기업보다 부채비율이 낮더라도 과거보다 빠르게 높아지고 있다면 왜 최근에 부채와 자본의 관계가 달라지고 있을까?라는 질문을 해볼 수 있습니다.

 

반대로 다른 기업보다 부채비율이 높더라도 숫자가 낮아지는 흐름을 보인다면 무엇이 변하면서 그런 흐름이 나타났는지를 확인해 볼 수 있습니다.

 

중요한 것은 낮아졌으니 좋아졌다, 높아졌으니 나빠졌다고 바로 결론을 내리지 않는 것입니다. 부채가 감소해서 비율이 낮아졌을 수도 있지만 자본이 증가했기 때문일 수도 있고, 반대로 부채비율이 높아진 이유 역시 부채 증가와 자본 감소 등 여러 경우가 있을 수 있기 때문입니다.

 

결국 제가 부채비율을 비교할 때 기억하려는 순서는 복잡하지 않습니다. 비슷한 사업을 하는 기업과 비교 → 부채비율 차이 확인 → 부채와 자본의 차이 확인 → 한 기업의 이전 기간과 비교 → 변화가 크다면 이유 찾아보기 이렇게 살펴보면 부채비율을 기업의 순위를 정하는 점수처럼 사용하기보다 기업마다 재무구조가 어떻게 다르고, 그 구조가 어떻게 변하고 있는지를 이해하기 위한 자료로 활용할 수 있을 것 같습니다.

 

그리고 이 과정을 거치면서 업종 평균보다 낮으면 좋은 기업이다 처럼 하나의 기준을 모든 기업에 적용하지 않으려고 합니다.

 

업종이나 비슷한 기업과의 비교는 어디까지나 숫자를 이해하기 위한 참고자료이고, 결국 해당 기업의 부채와 자본이 왜 그렇게 구성되어 있는지를 함께 살펴보는 것이 더 중요하다고 생각합니다.

 

그렇다면 실제로 관심 기업의 부채비율을 확인할 때는 무엇부터 살펴보면 좋을까요? 저도 여러 기준을 한꺼번에 만들기보다 지금 이해할 수 있는 것부터 순서대로 확인하는 방법을 정해 보기로 했습니다.

관심 기업의 부채비율은 이런 순서로 살펴보기로 했다

부채비율을 공부하고 나니 실제로 관심 기업의 재무정보를 볼 때 무엇부터 확인해야 할지도 조금씩 정리되기 시작했습니다.

 

예전에는 부채비율이 몇 퍼센트인지 먼저 보고 특정 숫자보다 낮으면 괜찮고 높으면 조심해야 한다는 식으로 판단하고 싶었습니다.

 

하지만 지금은 하나의 기준선을 정하기보다 부채비율이 어떻게 변하고 있고, 그 변화가 어디에서 나타났는지를 순서대로 살펴보려고 합니다.

 

제가 가장 먼저 확인하려는 것은 부채비율의 흐름입니다. 한 기간의 숫자만 보는 것이 아니라 이전 기간과 비교하면서 비슷한 수준을 이어가고 있는지, 점차 높아지거나 낮아지고 있는지, 특정 시점에 갑자기 크게 달라졌는지를 살펴보는 것입니다.

 

여기서 부채비율이 높아졌다고 바로 부정적으로 판단하거나 낮아졌다고 바로 긍정적으로 판단하지 않으려고 합니다. 변화가 눈에 띈다면 다음으로 부채총계가 어떻게 변했는지를 확인해보려고 합니다.

 

부채비율의 분자에는 부채가 들어가기 때문에 부채비율이 높아졌다면 실제 부채가 증가했는지부터 살펴볼 수 있습니다. 부채가 크게 증가했다면 전체 금액만 확인하는 데서 끝내지 않고 가능하면 어떤 부채 항목에서 변화가 나타났는지도 살펴보려고 합니다.

 

차입금이 증가한 것인지, 영업활동 과정에서 발생하는 부채가 달라진 것인지 등 변화의 내용을 확인하면 부채비율 숫자만 볼 때보다 기업의 상황을 조금 더 이해할 수 있을 것 같습니다.

 

그다음에는 자기 자본의 변화를 확인하려고 합니다. 부채에는 큰 변화가 없는데 부채비율이 크게 높아졌다면 분모에 해당하는 자기 자본이 감소하지 않았는지 살펴볼 수 있습니다.

 

반대로 부채비율이 낮아졌더라도 부채가 크게 줄어든 것이 아니라 자기 자본이 증가하면서 비율이 낮아졌을 수도 있습니다.

 

이 부분은 앞에서 ROE를 공부했을 때와 비슷했습니다. 하나의 비율이 달라졌을 때 결과만 보는 것이 아니라 분자와 분모 가운데 무엇이 변했는지를 나누어 살펴보는 것입니다.

 

다음으로는 기업이 부채를 가지고 있다는 사실뿐 아니라 부채와 관련된 부담을 이해하는 데 도움이 되는 다른 재무정보도 함께 확인해보려고 합니다.

 

예를 들어 차입금이 크게 증가했다면 이자비용에는 어떤 변화가 있는지 살펴볼 수 있습니다. 가까운 시기에 갚아야 할 의무가 크게 늘어난 것은 아닌지 유동부채의 변화도 확인해 볼 수 있고, 영업활동에서 현금이 어떻게 들어오고 나가고 있는지도 함께 살펴보려고 합니다.

 

그렇다고 지금 단계에서 이런 숫자 하나하나에 별도의 합격 기준을 만들려는 것은 아닙니다. 부채비율만으로 알 수 없는 부분을 다른 재무정보와 연결해서 이해하기 위한 과정으로 생각하고 있습니다.

 

그리고 숫자에 큰 변화가 나타났는데 재무제표만으로 이유를 이해하기 어렵다면 사업보고서와 기업공시에서 원인을 찾아보려고 합니다.

 

새로운 투자를 위해 자금을 조달했는지, 차입금에 변화가 있었는지, 자본이 크게 달라진 이유는 무엇인지 등 눈에 띄는 변화의 배경을 확인해 보는 것입니다.

 

이렇게 정리하고 보니 제가 관심 기업의 부채비율을 확인하는 순서는 복잡하지 않았습니다. 부채비율 흐름 확인 → 부채 변화 확인 → 자기 자본 변화 확인 → 이자비용·유동부채·현금흐름 등 함께 살펴보기 → 변화가 크다면 이유 확인 필요하다면 비슷한 사업을 하는 기업의 부채비율과도 비교해보려고 합니다.

 

다만 이때도 어느 기업의 부채비율이 더 낮은 가만 보는 것이 아니라 왜 기업마다 부채와 자본의 구조에 차이가 있는지를 이해하기 위한 비교로 활용하려고 합니다.

 

제가 공부하고 있는 눌림목 매매와도 역할을 구분하려고 합니다. 부채비율이 낮다는 이유만으로 매수하거나 높다는 이유만으로 매매 대상에서 바로 제외하지 않고, 실제 매매에서는 상승 흐름과 현재 가격 위치, 조정 과정, 손절 기준 등 제가 정한 매매 기준을 먼저 확인하려고 합니다.

 

부채비율은 그와 별도로 관심을 가진 기업의 재무구조와 그 변화를 이해하기 위한 자료로 활용하려고 합니다. 아직은 기업의 부채 구조를 세부적으로 분석할 수 있는 단계는 아닙니다.

 

그래도 부채비율이 몇 퍼센트인가? 에서 확인을 끝내지 않고 왜 이 숫자가 달라졌는지를 한 번 더 살펴보는 습관부터 만들어보려고 합니다.

 

그런데 여기까지 정리하면서 한 가지 더 바꾸고 싶은 생각이 들었습니다. 예전에는 특정 기간을 정해놓고 부채비율을 확인해야 한다고 생각했지만, 지금은 몇 년이라는 숫자 자체보다 한 시점의 부채비율만 보고 판단하지 않는 것이 더 중요하다고 생각하게 됐습니다.

한 번의 숫자보다 여러 기간의 흐름을 살펴보기로 했다

부채비율을 처음 확인할 때는 가장 최근에 표시된 숫자 하나만 보는 경우가 많았습니다. 예를 들어 최근 부채비율이 낮으면 재무구조가 괜찮은 것 같고, 높으면 부담이 큰 기업처럼 생각하기 쉬웠습니다.

 

하지만 부채비율의 계산 구조를 이해하고 나니 한 시점의 숫자만으로는 그 기업의 부채와 자본이 어떤 과정을 거쳐 현재의 모습이 되었는지 알기 어렵다는 생각이 들었습니다.

 

그래서 지금은 특정한 기간을 정답처럼 정하기보다 확인할 수 있는 여러 기간의 부채비율을 함께 비교해보려고 합니다. 중요한 것은 몇 년을 반드시 봐야 한다는 기준을 만드는 것이 아니라 이전과 비교해 부채비율이 어떻게 움직이고 있는지를 살펴보는 것이라고 생각합니다.

 

비슷한 수준을 이어가고 있는지, 점차 높아지고 있는지, 낮아지고 있는지, 특정 시점에 갑자기 크게 변했는지를 먼저 확인해 보는 것입니다.

 

예를 들어 부채비율이 이전보다 크게 높아졌다고 가정해 봤습니다. 예전에는 숫자가 높아졌다는 사실만 보고 부채가 많이 늘었다고 생각했을 것 같습니다.

 

하지만 지금은 먼저 부채와 자기 자본 가운데 무엇이 변했는지를 나누어 살펴보려고 합니다. 실제로 차입금이나 다른 부채가 증가하면서 부채비율이 높아졌을 수도 있습니다.

 

반대로 부채에는 큰 변화가 없는데 자기 자본이 감소하면서 부채비율이 높아졌을 수도 있습니다. 두 경우 모두 부채비율은 상승할 수 있지만 그 숫자가 변한 배경은 서로 다릅니다.

 

부채비율이 낮아지는 경우도 마찬가지였습니다. 기업이 부채를 줄이면서 비율이 낮아졌을 수도 있지만, 이익이 쌓이는 등의 영향으로 자기 자본이 증가하면서 부채비율이 낮아질 수도 있습니다.

 

따라서 부채비율 상승 = 나빠짐, 부채비율 하락 = 좋아짐처럼 결과만 보고 판단하지 않으려고 합니다. 어떤 변화가 그 비율을 만들었는지 확인하는 과정이 먼저라고 생각합니다.

 

여러 기간을 함께 보면 갑작스러운 변화도 발견하기 쉬워집니다. 부채비율이 비슷한 흐름을 이어오다가 특정 기간에 크게 달라졌다면 그 시기에 기업에 어떤 변화가 있었을까?라는 질문을 해볼 수 있습니다.

 

부채가 크게 증가했다면 새로운 투자나 사업 확대를 위한 자금조달이 있었는지, 차입금에는 어떤 변화가 있었는지 등을 확인해 볼 수 있습니다.

 

자기 자본이 크게 감소했다면 손실이나 그 밖의 자본 변동 요인이 있었는지도 살펴볼 수 있습니다. 재무제표의 숫자만으로 이유를 이해하기 어렵다면 사업보고서나 관련 기업공시를 찾아보려고 합니다.

 

여러 기간을 살펴보는 또 다른 이유는 한 기간에 나타난 변화가 일시적인 것인지 이후에도 이어지고 있는지를 구분하는 데 도움을 받을 수 있기 때문입니다.

 

다만 과거에 비슷한 흐름이 이어졌다고 해서 앞으로도 반드시 같은 흐름이 계속된다고 생각하지는 않으려고 합니다. 과거의 부채비율은 기업이 지금까지 어떤 재무구조를 보여왔는지를 이해하는 자료이지 미래의 재무 상태나 주가를 보장해 주는 숫자는 아니기 때문입니다.

 

비슷한 기업과 비교할 때도 같은 방법을 적용하려고 합니다. 최근 부채비율 하나만 비교해 어느 기업이 더 낮은 가를 보는 것보다 각 기업의 부채비율이 이전과 비교해 어떻게 변해왔는지를 함께 살펴보는 것입니다.

 

이렇게 하면 현재의 숫자뿐 아니라 기업마다 부채와 자본의 관계가 어떤 방향으로 변화하고 있는지도 생각해 볼 수 있을 것 같습니다.

 

결국 제가 여러 기간의 부채비율을 확인하면서 기억하려는 순서는 단순합니다. 여러 기간의 부채비율 비교 → 변화가 큰 시점 찾기 → 부채 변화 확인 → 자기 자본 변화 확인 → 큰 변화의 이유 찾아보기 예전에는 최근 3년을 봐야 한다, 3~4년 정도는 확인해야 한 다처럼 기간을 먼저 정해야 할 것 같았습니다.

 

하지만 지금은 정확히 몇 년이라는 숫자를 정하는 것보다 한 번의 부채비율만 보고 기업을 판단하지 않는 습관이 저에게는 더 중요하다고 생각합니다.

 

부채비율을 공부하면서 제가 찾고 싶었던 것도 처음과 조금 달라졌습니다. 처음에는 부채비율이 몇 퍼센트면 적당할까?라는 정답을 찾고 싶었습니다.

 

지금은 그 질문보다 이 기업의 부채비율은 어떻게 변해왔고, 왜 이런 변화가 나타났을까?를 먼저 생각해보려고 합니다.

마치며 — 부채비율 숫자보다 변화의 이유를 먼저 살펴보려고 한다

처음 부채비율을 공부하기 시작했을 때는 정답 같은 숫자를 찾고 싶었습니다. 부채비율이 몇 퍼센트 이하면 안전한 기업인지, 몇 퍼센트를 넘으면 위험하다고 봐야 하는지 궁금했습니다.

 

그래서 처음에는 부채비율을 하나의 점수처럼 생각했던 것 같습니다. 하지만 하나씩 공부하면서 부채비율을 바라보는 방법이 조금 달라졌습니다.

 

부채비율은 기업의 좋고 나쁨을 단순하게 구분하는 숫자가 아니라 부채와 자기 자본의 관계를 보여주는 재무지표라는 것을 알게 됐습니다.

 

그리고 같은 부채비율이라도 기업이 하는 사업과 자본구조, 부채의 성격에 따라 의미가 달라질 수 있다는 점도 함께 이해하게 됐습니다.

 

그래서 이제는 부채비율을 확인할 때 숫자 자체보다 먼저 왜 이런 숫자가 나왔는지를 생각해보려고 합니다. 부채가 증가한 것인지, 자기 자본이 감소한 것인지, 혹은 자본이 증가하면서 비율이 달라진 것인지 하나씩 살펴보는 것입니다.

 

또한 한 시점의 부채비율만 보는 습관도 줄이려고 합니다. 여러 기간의 흐름을 함께 비교하면서 부채와 자본의 관계가 어떻게 변해왔는지 확인하고, 눈에 띄는 변화가 있다면 그 이유를 찾아보려고 합니다.

 

필요하다면 비슷한 사업을 하는 기업과도 비교해보려고 합니다. 다만 그 비교 역시 어느 기업의 부채비율이 더 낮은 가를 판단하기 위한 것이 아니라 왜 기업마다 재무구조가 다르게 나타나는지를 이해하기 위한 과정으로 활용하려고 합니다.

 

부채비율 하나만으로 기업의 재무 상태를 모두 알 수 있다고 생각하지도 않으려고 합니다. 이자비용과 현금흐름, 영업이익, 순이익, 자산과 자본의 변화 등 다른 재무정보와 함께 살펴봐야 기업의 모습을 조금 더 이해할 수 있기 때문입니다.

 

제가 공부하고 있는 눌림목 매매와도 역할을 구분하려고 합니다. 부채비율이 낮다고 해서 바로 매수하지도 않고, 높다고 해서 무조건 제외하지도 않으려고 합니다.

 

실제 매매에서는 상승 흐름과 현재 가격 위치, 조정 과정, 손절 기준 등 제가 정한 매매 원칙을 먼저 확인하려고 합니다. 부채비율은 그와 별도로 관심 기업의 재무구조를 이해하기 위한 참고 자료로 활용하려고 합니다.

 

아직은 재무제표를 능숙하게 읽을 수 있는 단계는 아닙니다. 그래도 예전처럼 부채비율 몇 %가 적당할까?라는 질문만 하기보다 왜 이 기업의 부채비율은 이렇게 나타났을까?를 먼저 생각해 보는 습관을 만들어가려고 합니다.

 

재무제표를 공부하면서 조금씩 느끼는 것은 숫자 하나에서 답을 찾기보다 여러 숫자를 연결해 기업의 변화를 이해하는 과정이 더 중요하다는 점입니다.

 

앞으로도 관심 기업의 부채비율을 볼 때 단순히 높고 낮음을 판단하는 데서 끝내지 않고 한 번 더 질문해보려고 합니다.

"이 부채비율은 어떤 변화에서 만들어진 숫자일까?"

 

지금의 저에게는 그 질문을 할 수 있게 된 것 자체가 부채비율을 공부하면서 얻은 가장 큰 변화인 것 같습니다.

 

★ 이 글은 투자 권유가 아닌, 주식 초보인 제가 공부하며 느낀 점을 정리한 개인적인 기록입니다. 전문적인 조언이 아니니 참고용으로만 봐주시고, 투자 판단은 본인 책임 하에 신중히 하시길 바랍니다.

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